가치 투자란 무엇인가? 핵심 개념 3가지 분류
가치 투자(Value Investing)는 주식, 채권, 부동산 등의 실질적인 가치를 기반으로 투자하는 방식입니다. 시장에서 저 평가된 자산을 발굴하여 투자하는 것이 가치 투자의 기본 원칙입니다. 저 평가된 낮은 가격의 주식을 매수 후 비싼 가격에 파는 것이 가치 투자의 목적이기 때문에 투자자에게 안전하고 안정적인 투자 방법으로 여겨질 수 있습니다.
보통 투자자는 잘못된 정보와 개인적인 감정에 의존하기 때문에 “시장은 효율적이지 않다.”는 전제로 자산은 실제 가치를 반영하지 못한다는 것이 가치 투자의 근본적인 철학이라고 할 수 있습니다.
가치 투자는 특히 장기적인 관점에서 투자 결정을 내릴 때 유용합니다. 투자자는 기업의 내재 가치를 평가하고, 저평가된 주식을 찾아 투자함으로써 수익을 극대화하려고 합니다.
가치에 기반을 둔 투자의 철학은 주식시장에서 불확실성을 줄이고, 투자자에게 보다 안정적인 수익을 제공하는 데 중점을 둡니다. 이는 장기적인 성과를 목표로 하는 투자자에게 매우 적합한 전략입니다. 가치 투자와 장기 투자는 서로 밀접하게 연결되어 있습니다.
✅ 가치 투자와 장기 투자.
저 평가된 주식을 낮은 가격에 매수 후 높은 가격에 매도하는 방식으로 투자를 할 경우 자연스럽게 장기 투자로 이어지게 되는 경우가 일반적입니다. 장기 투자가 여러가지 이유로 오랜 시간에 거쳐 투자를 하게 되며 그 중에 가치 투자가 장기 투자로 이어지는 경우가 많다는 것은 어느 정도 공부를 시작하게 되면 알게 되는 사실 중 하나입니다.
✅ 가치 투자의 시작: 벤저민 그레이엄
가치 투자(Value Investing)의 개념은 벤저민 그레이엄에 의해 만들어졌습니다. 벤저민 그레이엄은 주식의 가격은 회사의 가치와 관계가 있다는 것을 알아냈으며, 회사의 가치는 회사가 ①버는 돈과 ②가지고 있는 순자산가치에 따른다고 보았습니다.
가치에 기반한 투자는 벤저민 그레이엄의 ‘현명한 투자자’라는 저서에 나온 기업의 내재 가치보다 낮게 평가된 주식을 매수한 후 적정 가치에 매도하는 것이 주요 전략입니다. 이에 투자자는 재무제표 분석을 통해 기업의 재무 건전성과 수익성을 평가하여 올바른 투자 결정을 내립니다.
✅ 가치 평가의 핵심 분류
가치 투자는 높은 수익률을 추구하는 것이 아니라 안정성을 강조하는 접근 방식입니다. 이는 특히 불확실한 시장 환경에서 더욱 중요해집니다. 가치에 기반한 투자 접근법은 기업의 재무제표와 시장 동향을 종합적으로 고려하여 내재 가치를 평가하는 데 중점을 둡니다.
가치 투자는 1년 이상의 장기 투자로 이어지는 경우가 많기 때문에 고려해야 할 사항이 많이 있습니다. 이 글에서는 기업 분석 방법은 여러가지가 있으며 그 중에 기본적 분석을 내재 가치 평가 후에 도출되는 안전마진에 부합하는 주식을 찾는 것을 목표로 합니다.
가치 투자는 기업의 내재 가치를 분석하여 저평가된 자산을 발굴하는 과정입니다. 이는 투자자가 안정적인 수익을 추구하도록 돕습니다.
기본적 분석을 통한 가치 평가 접근법
기본적 분석(Fundamental Analysis)은 기업의 재무제표, 재무 비율, 산업 및 시장 동향 등을 종합적으로 분석하여 기업의 내재 가치를 평가하고, 이를 바탕으로 투자 결정을 내리는 방법입니다.
재무제표 및 재무비율 분석을 통한 주식의 내재가치를 평가 후 안전마진을 정하게 됩니다. 기업의 청산 가치가 시장 가격보다 높은 상태인 경우 기업의 주식은 저평가 되었음을 의미합니다. 이를 정하는 기준은 투자자마다 다를 수 있으며, 청산 가치와 함깨, 부채비율, 배당률 등이 주가 하락 시의 안전 마진에 포함될 수 있습니다.
벨류에이션을 이용한 재무 비율을 분석합니다. 이를 통해 기업의 실제 가치를 파악하고, 시장에서 과대평가 또는 과소평가 되었는가 여부를 판단할 수 있습니다. 또한 재무제표와 마찬가지로 기업의 재무 건정성을 판단하여, 투자 여부를 결정할 수 있습니다.
재무제표는 기업의 재무 활동 및 건전성을 확인할 수 있는 보고서입니다. 재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표, 자본변동표, 주석 5가지 항목으로 이루어져 있습니다. 재무제표의 항목과 계정 및 계정 과목을 통해 기업의 내재 가치를 평가할 수 있습니다.
투자 시 참고 및 주의 사항
가치 투자는 기업의 본질적인 가치를 이해하고 이를 통해 장기적인 수익을 추구하는 전략입니다. 투자자는 시장의 변동성에 휘둘리지 않도록 신중하게 투자 결정을 내려야 합니다. 이는 장기적인 성과를 위한 중요한 요소입니다.
주식의 매도 타이밍
모든 투자자들은 주식의 매도 타이밍에 대해 어려워 합니다. 이는 가치에 기반을 둔 투자자 역시 마찬가지입니다. 매수한 금액보다 주식이 오른 후 주식이 더 오를지 다시 내려갈지를 예측하는 것은 매우 어려운 일입니다. 가치에 기반을 둔 투자자라면 매수한 금액의 2배가 되었을 때 주식의 50%를 판매하는 전략을 취하는 것이 좋다고 생각합니다. 이 판매 비율은 주식이 2.2배, 2.5배, 5배 등이 올랐을 때 팔거나 50% 또는 70% 등 유연하게 전략을 수정하여 판매도 가능하다고 생각합니다.
판매하고 남은 50%의 주식은 0원인 것처럼 생각하고 판매한 주식의 현금은 현금화 상태를 유지하거나 적절한 다른 주식이 있다면 투자를 할 수 있으니 그만큼 조바심을 내지 않는 투자가 가능하다고 생각합니다. 또 배당금이 있는 주식이 올랐다면 남은 주식은 배당 수익을 받을 수 있기에 심리적인 안정감을 가지고 투자를 할 수 있습니다.
매수와 매도
주식 시장이 약세장이나 횡보장일 때 산업재 섹터에 속하는 제지나 철강, 에너지 등의 주식은 성장주에 비해 큰 관심을 받지 못할 수 있습니다. 주당장부가치(BPS)가 낮은 주식이며, 다른 여건을 보았을 때 내가 정한 기준의 안전 마진에 충족한다면 주식을 매수할 수 있습니다. 이후 보유 주식이 2배가 되어 앞서 언급한 것처럼 50% 매도 후 다시 주식의 가격이 떨어져 다시 매력적인 주식이 되었다면 20% 정도 매수하거나 상황에 맞는 금액으로 매수를 할 수 있습니다.
재 매수 기준은 횡보장에서 성장주의 가치가 이미 많이 올라서 안정적으로 매출을 내거나 기업이 높은 가치의 부동산과 같은 유형 자산을 보유한 경우를 들 수 있습니다. 이후에 2배 상승 또는 2.5배 등으로 아님 그 이상 상승했을 때 주식을 매도한다면 복리 수익을 기대할 수 있을 것입니다.
‘가치투자’는 하락장이나 횡보장에서는 상대적으로 나은 실적을, 강세장이나 강세장에서는 덜 화려한 실적을 내는 경우가 있습니다. 그러나 중요한 것은 가치투자가 장기적으로 10% 중반대의 복리 수익률을 제공한다는 것입니다.
피터 컨딜의 ‘안전마진’
해당 콘텐츠는 투자 판단에 참고용으로만 사용하실 수 있으며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임으로서 그 결과에 대해 법적인 일체의 책임을 지지 않습니다.
