파생상품시장: 장내·장외 파생상품의 구조와 기능

금융에서 파생이란 어떤 자산에서 비롯되었다는 뜻을 가집니다. 즉, 주식이나 채권, 통화, 금리, 원자재 등 기초 자산의 가치 변동에 따라 가격이 결정되는 상품을 파생상품이라고 합니다.

이러한 파생상품은 위험을 회피하거나 투자 수익을 추구하는 수단으로 활용되며, 금융시장에서 점점 더 중요한 위치를 차지하고 있습니다.

파생상품이 거래되는 공간이 바로 파생상품시장입니다. 이 시장은 거래소에서 표준화 된 계약이 체결되는 장내시장과, 당사자 간의 개별 계약으로 운영되는 장외시장으로 나뉘며, 각각의 구조와 특징이 다릅니다.

✅ 파생상품시장 구조

파생상품시장은 거래 방식과 계약 형태에 따라 장내시장과 장외시장으로 나뉩니다. 장내시장은 거래소를 통해 표준화된 계약이 체결되며, 투명성과 유동성이 높은 것이 특징입니다.

반면, 장외시장은 거래 당사자 간의 맞춤형 계약으로 유연성이 높지만, 신용위험이 존재합니다. 아래는 금융시스템 내 파생상품시장의 구조를 정리한 것입니다.

금융시스템
   ├─ Ⅰ. 금융시장
   │      ├─ 자본시장
   │      │      └─ 증권시장
   │      │           ├─ 증권거래소[정규시장]
   │      │           │    ├─ 주식시장
   │      │           │    ├─ 채권시장
   │      │           │    └─ 파생상품시장
   │      │           │         ├─ 선물
   │      │           │         └─ 옵션
   │      │           │
   │      │           └─ 장외시장[OTC]
   │      │               ├─ 채권시장
   │      │               ├─ 비상장 주식 등
   │      │               └─ 파생상품시장
   │      │                    ├─ 금리스왑(IRS)
   │      │                    ├─ 통화스왑(CRS)
   │      │                    ├─ CDS(신용파생상품)
   │      │                    └─ OTC 옵션 등

✅ 장내파생상품시장: 증권거래소 기반 파생상품의 특징

장내파생상품시장은 거래소를 통해 표준화 된 계약이 체결되는 시장을 의미합니다. 이 시장에서는 주로 선물과 옵션이 거래되며, 거래소는 모든 거래를 중앙에서 중개하고 청산 기관을 통해 결제를 보증합니다.

장내시장의 가장 큰 특징은 투명성과 안정성입니다. 거래 조건이 미리 정해져 있어 진입 장벽이 낮고, 가격 정보가 공개되어 있어 투자자 간 정보 비대칭이 적습니다. 또한 청산소가 개입함으로써 거래 상대방의 부도 등 신용위험이 거의 없습니다.

장내파생상품은 투자자 보호 장치가 잘 갖춰져 있고 거래소가 엄격한 규칙과 감독 아래 운영되므로, 금융 시스템 전체의 안정성과 신뢰성 확보에도 기여합니다.

🔲 장내 대표 상품

✅ 장외파생상품시장: 맞춤형 계약과 신용위험

장외파생상품시장은 거래소가 아닌 금융기관, 기업, 투자자 간의 개별 계약을 통해 파생상품을 거래하는 시장입니다.
이 시장에서는 계약 조건을 자유롭게 정할 수 있어, 맞춤형 거래가 가능하다는 장점이 있습니다.

장외시장은 선물이나 옵션 외에도, 금리·통화·신용 등 보다 복잡한 구조의 파생상품 거래에 적합합니다. 대표적인 예로는 금리스왑, 통화스왑, 신용부도스왑 등이 있으며, 거래 규모와 기간, 결제 방식 등이 사전에 협의되어 결정됩니다.

하지만 거래의 상대방이 한정되고, 청산소가 개입하지 않기 때문에 신용위험이 존재합니다. 실제로 2008년 글로벌 금융위기 당시, AIG의 신용부도스왑 거래 실패가 금융시장의 붕괴를 촉발한 주요 원인 중 하나였습니다.

장외파생상품시장은 이러한 유연성과 위험 사이의 균형 속에서, 전문 금융기관들이 리스크 관리와 수익 창출 수단으로 적극 활용하고 있습니다.

🔲 장외 대표 상품

✅ 파생상품시장의 기능과 역할

파생상품시장은 단순한 투자 수단을 넘어, 금융시장 전체의 안정성과 효율성에 기여하는 다양한 기능을 수행합니다.

시장 참가자들은 이 시장을 통해 위험을 관리하거나, 미래 가격을 예측하며, 다양한 투자 전략을 구현할 수 있습니다.

1. 위험 관리 기능

2. 가격 발견 기능

3. 유동성 공급

4. 투자 전략 다양화

※ 파생상품의 이러한 기능들은 본래 순기능을 목적으로 하지만, 과도한 투기적 거래나 불투명한 구조가 반복될 경우 금융시장의 불안정성을 초래할 수 있다는 점도 함께 고려해야 합니다.

✅ 파생상품시장의 장단점 비교

파생상품시장은 투자와 리스크 관리를 위한 유용한 도구이지만, 그 구조와 활용 방식에 따라 순기능과 역기능이 동시에 존재합니다. 특히 장외시장의 경우 복잡성과 불투명성이 높아, 전체 금융시장에 미치는 영향력도 큽니다.

※ 파생상품시장은 적절하게 활용될 경우 시장 안정성과 효율성을 높이지만, 규제가 미흡하거나 거래가 비정상적으로 확대될 경우 위기 확산의 경로가 될 수 있습니다. 따라서 거래 구조와 목적에 대한 명확한 이해와 감독 체계가 필요합니다.