한화오션 적정 주가: PBR·PER·RIM 3가지 가치평가 모델 평가

한국의 조선 3사 중 하나인 한화오션은 2025년 12월 사업보고서 영업이익(추정)률은 8.73%로 2024년 2.22% 대비 높은 성장을 기록했습니다.

2025년 12월 2일 현재 한화오션의 주가는 106,100원으로 마감되었으며, 한화오션 적정 주가를 PBR·PER·RIM 3가지 방법으로 주가의 저평가·고평가 여부를 점검합니다.

1️⃣ 한화오션 2025년 12월 기준 1년 주가 변동

2025년 12월 기준으로 1년 동안 한화오션의 주가는 1년 전 29,850원 대에서 106,100원으로 3.55배 상승한 것을 확인할 수 있습니다.

3년 간의 영업이익률을 비교한 통계를 확인할 경우 이미 영업이익이 주가에 반영된 것을 확인할 수 있습니다.

2️⃣ 한화오션 적정 주가 계산

주가의 후행지표인 영업이익률(OPM)을 이미 확인한 결과로는 실적이 이미 주가에 반영되었음을 확인할 수 있습니다. 차후 주가 상승의 여력이 어느 정도인지 확인하기 위해 한화오션 적정주가를 3가지 계산 방법으로 확인해 보겠습니다.

1. PER 방식

먼저 PER 방식을 이용한 한화오션의 적정 주가입니다. 104,985원이라는 금액은 이미 현재 주가 106,100원에 근접한 수치를 보이고 있습니다.

2. PBR 방식

PBR 방식으로 계산 했을 경우에도 105,072원으로 현재 주가와 근접한 수치를 보여줍니다.

이미 높은 PER, PBR 구간에 들어섰음을 확인할 수 있으며 자산가치 기대가 이미 반영된 점을 확인할 수 있습니다.

3. RIM 계산기 활용

증권사 밸류에이션 리포트에서는 6.5% 같은 값도 쓰는 경우가 있습니다.

하지만 이는 10년물 국채 3%대·한국 시장 ERP 8.7%라는 현재 환경 대비 상당히 낮게 설정된 값이므로, 투자자 입장에서는 ‘리포트용 낙관 시나리오’로만 참고하고, 본인 계산에는 9~11% 구간을 메인으로 쓰시는 것이 바람직합니다.

이 내용이 어렵다면 자기자본비용은 AI에게 물어봐서 산출하는 것을 추천합니다.

자기자본비용을 11%로 가정할 경우 주당순자산가치보다 주당 초과이익 1,298원으로 초과이익률이 6.86%입니다. 가장 중요한 한화오션 적정 주가는 29,646원인데 현재 한화오션 주가는 106,000원으로 매우 고평가 되어 있다고 판단할 수 있습니다.

3️⃣ 종합 평가

한화오션의 PBR은 이미 5.55배입니다. 적정 주가 산출을 PBR, PER 방식으로 했을 때 기존 주가와 큰 차이가 없지만, RIM 계산기를 활용하여 한화오션 적정 주가 산정 시 매우 고평가 되어 있음을 확인할 수 있습니다. 현재 위치(주가 수준)에서 “추가 상승 확률이 높다”고 보기는 어렵습니다.

하지만 여지를 열어두면 한화오션은 지금 RIM 기준으로는 고평가지만, 주가는 RIM보다 사이클 기대·테마 프리미엄·수주 증가 같은 시장 논리에 더 민감하게 반응할 수 있습니다. 실적이 컨센보다 강하게 나오거나 FLNG·방산 중심의 고마진 구조가 빨리 자리 잡으면 고평가 구간에서도 추가 상승이 가능합니다.

또한 금리 하락·ERP 축소·그룹 편입 효과로 CoE가 낮아지면 RIM 적정가 자체가 크게 올라가기 때문에, 내재가치는 낮아도 시장 논리로는 더 오를 여지가 남아 있습니다.

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