EBITDA 정의·계산법 | EBIT과의 차이
EBITDA는 기업이 이자비용, 세금, 감가상각비용을 차감하기 전의 이익으로, 본질적인 영업활동에서 발생한 수익성을 보여주는 지표입니다.
Earnings의 한국어 번역 시 수익’, ‘이익’,수입’의 의미를 가지고 있으며, 기업에게는 순이익, 개인에게는 소득,급여가 될 수 있고, 소득세의 대상이 되는 금액(또는 법인세 차감 전 순이익)이 될 수도 있습니다.
손익계산서에서 보여주는 항목인 영업이익과 당기순이익과 다른 중간 단계이며 , EBITDA는 다른 방향의 분석과 해석이 필요한 지표입니다.
Earnings before interest는 이자 비용 차감 전의 이익으로, 일반적으로 ‘영업이익’을 의미합니다. 회계 상의 영업이익은 이자, 세금, 감가상각비 차감 전 단계의 이익입니다.
🔹EBIT(Earnings before interest, Taxes)
EBIT=이자 및 세금 차감 전 이익으로 보통 영업이익과 같거나, 영업외손익이 포함된 형태입니다.
EBIT = 순이익 + 이자비용 + 법인세
◻️의미: 기업의 핵심 영업활동 성과를 보여주는 지표
◻️특징: 감가상각비는 제외됨
– 일반적으로 영업이익(Operating Profit)과 유사
– 금융비용, 세금 이전 수익 파악에 유용
미국의 경우 EBITDA를 손익계산서에 포함되는 경우가 있지만 미국 증권거래위원회(SEC)는 일반적으로 인정되는 회계원칙(GAAP)의 일부로 간주하지 않습니다.
◻️의미: 비현금 비용과 영업 외 요소를 제외한 실질 영업 창출력 측정
◻️구성요소: Depreciation (유형자산 감가상각비), Amortization (무형자산 상각비)
◻️특징: 현금흐름에 가까운 이익 지표
– 산업 간 비교 용이 (설비 투자 규모 차이 제거)
– GAAP 기준에 속하지 않음 → 주의 필요
◻️활용도:
– EBITDA 마진율: 수익성 지표
– EBITDA 증가율: 성장성 지표
Earnings before interest는 일반적으로 ‘영업이익’을 의미합니다. 회계 상의 영업이익은 이자, 세금, 감가상각비 차감 전 단계의 이익입니다.
– EBI는 실제로 잘 안쓰며, EBIT를 주로 사용
영업이익: Operating profit 또는 Operating income
EBT(Earnings Before Taxes)는 세금(법인세)를 차감하기 전의 순이익을 의미하며,
기업의 수익성에서 이자 비용은 반영되지만, 법인세는 아직 반영되지 않은 상태의 이익입니다.
– 이자 비용은 이미 반영된 상태
– 과세 전 실제 이익을 확인
– 세전 수익률 분석
EBD(Earnings Before Depreciation)는
비현금성 비용인 감가상각을 제외하여 기업의 현금창출력에 더 집중
– 현금흐름 기반 수익 분석
– 유형자산 투자 부담이 큰 산업에서 기업 비교
= 순이익 + 감가상각비
= 영업이익 + 감가상각비 – 이자 – 세금
EBA(Earnings Before Amortization)는 무형자산(예: 특허권, 라이선스, 브랜드가치 등)의 상각 영향을 배제한 기업의 수익성을 나타내는 지표
= 순이익 + Amortization
= 영업이익 + Amortization – 이자 – 세금
✅ EBITDA로 기업의 영업현금창출력을 파악하는 이유
EBITDA는 일반적으로 회계 기준상 영업이익에 감가상각비를 더한 값으로, 감가상각처럼 실제 현금이 유출되지 않는 비현금성 비용을 제외함으로써 기업의 실질적인 영업 현금창출력을 파악하는 데 유용한 지표입니다.
한편, 부채 비중이 높은 기업은 이자비용이 많아 당기순이익이 낮게 나타나며, 그 결과 자기자본이익률(ROE) 등 수익성 지표가 낮아 보일 수 있습니다. 이처럼 순이익에 영향을 주는 이자나 세금 등의 항목을 제거한 EBITDA는, 본질적인 영업활동의 수익성을 평가하는 데 보다 적합합니다.
영업 현금창출력은 기업의 현금 창출 능력을 보여주며, 감가상각, 충당금 설정 등 비현금성 비용으로 순이익과 괴리가 생길 수 있는 회계 조정의 영향을 덜 받게 습니다. 영업현금창출력이 좋으면 부채 상환 능력도 뛰어나고, 위기 시 생존력 강하다는 것을 의미합니다.
수익성(이익)도 중요하지만, 실제 ‘현금이 들어오는 힘’인 영업 현금창출력이 기업 생존과 성장에 더 직접적인 영향을 줍니다. 이 때문에 수익성 지표(예: ROE)만으로 기업 평가가 부족하기 때문에 EBITDA와 같은 현금 흐름 기반 지표가 주목 받게 됩니다.
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구분 |
수익성 지표 (ROE) |
영업현금창출력 지표 (EBITDA) |
|---|---|---|
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의미 |
자기자본 대비 순이익 비율 |
이자, 세금, 감가상각비 차감 전 영업 현금창출 능력 |
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포커스 |
주주 입장에서의 수익성 |
기업 전체의 실제 영업 현금창출력 |
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회계적 영향 |
이자비용, 세금, 회계처리 |
비현금성 비용(감가상각 등) 제외, 회계적 조정 영향 적음 |
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비교 대상 |
자기자본 구조에 따라 변동 가능 (부채 비중 영향 큼) |
자본구조 영향 적어 산업 간 비교에 유리 |
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활용처 |
주주수익성 평가, 투자자 관점 |
기업가치 평가, M&A, 투자자 관점 |
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중요성 |
기업의 수익성 판단 기준 |
현금 창출능력 파악, 재무 건전성 및 생존력 판단 |
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한계 |
부채 많으면 왜곡 가능 |
GAAP 공식 지표 아님, 해석 주의 필요 |
영업현금창출력 지표는 기업이 영업활동을 통해 실제로 얼마나 많은 현금을 창출하는지 보여주기 때문에, 투자자와 경영진은 이를 통해 기업의 재무 건전성, 투자 여력, 부채 상환 능력 등을 파악할 수 있습니다.
또한, 감가상각과 같은 비현금성 비용을 제외하여 산업 간 비교가 용이하고, 자본 구조의 차이에 따른 왜곡도 줄일 수 있어 다양한 산업과 기업을 공정하게 비교하는 데도 효과적일 수 있습니다.
✅ EBITDA 계산 방법
재무제표 또는 금융 사이트에서 EBITDA가 나와 있지 않아도 계산을 할 수 있습니다.
EBITDA=EBIT+감가상각비 (Depreciation + Amortization)
EBITDA=순이익+이자비용+법인세+감가상각비
EBIT=순이익+이자비용+법인세✅ 사용 예시
어떤 회사가 1,200억 원의 매출을 올렸고, 매출원가(COGS)로 480억 원, 간접비로 240억 원이 발생했다고 가정해 보겠습니다. 감가상각비와 무형자산 상각비가 총 120억 원이며, 영업이익은 360억 원입니다. 이자비용은 60억 원, 세전이익은 300억 원입니다. 법인세율이 22%일 때, 세금은 66억 원이고, 이를 제외한 순이익은 234억 원입니다.
이제 순이익에 감가상각비, 이자비용, 법인세를 더하면 EBITDA가 됩니다.
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항목 |
금액 (억 원) |
|---|---|
|
순이익 |
234 |
|
감가상각 및 상각 |
+120 |
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이자 비용 |
+60 |
|
법인세 |
+66 |
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EBITDA |
480 |
✅ 실효성 논란과 비판
단순하고 명쾌해 보이는 EBITDA는 기업마다 재무제표 작성 기준이 다를 수 있어, 기업 간 비교 시 일관성이 떨어질 수 있습니다.
또한, 감가상각비, 이자비용, 세금 등 중요한 비용을 제외하기 때문에 실제 현금 흐름과 차이가 발생할 수 있으며, 부채 부담과 투자 위험을 충분히 반영하지 못하는 한계가 있습니다. 이는 회사 가치 평가가 모호해질 위험으로 이어질 수 있습니다.
예를 들어, 기업이 설비 투자 비용을 줄이고 인력을 더 많이 투입해 생산 라인을 운영할 경우, 감가상각비가 감소해 EBITDA는 증가하지만, 실제 현금 흐름이나 영업이익, 순이익은 반드시 좋아진다고 볼 수 없습니다.
해당 콘텐츠는 투자 판단에 참고용으로만 사용하실 수 있으며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임으로서 그 결과에 대해 법적인 일체의 책임을 지지 않습니다.
